当牛年新气象化工行业产品价格大范围回暖

牛年新气象 化工行业产品价格大范围回暖

自2009年1月份以来，化工产品价格陆续回暖，春节过后化工产品回暖范围和力度进一步加强。

春耕将至，化肥需求进入季节性旺季。尿素出厂价格平均上涨元/吨。

其他化工产品价格陆续回暖，如黄磷、MDI、纯碱、草甘膦、化纤等，与此同时这些产品成交量没有明显放大，下游需求仍然疲弱。

此次化工类产品价格的大范围《食品安全法》已明确规定生产企业已对出厂产品的合格回暖是企业供应紧缩、行业库存下降至合理水平的结果。随着下游行业去库存化结束，中上游的化工产品需求也将逐渐恢复。

2008年三、四季度以来全球经济急速下滑，化工产品需求瞬间消失、价格大幅下跌、库存大量增加。如今这一超跌的过程基本结束，未来下游需求的变化将影响各子行业回暖的幅度。

我们建议关注估值更具有安全边际的企业，如烟台万华具有相对PE估值优势，09年PE13倍，山西三维、新乡化纤具有相对PB估值优势，PB在1.3倍左右。

延承我们在2009年化工行业策略报告中的观点，我们推荐需求平稳的民爆、化纤和农化行业。化纤行业整体估值相对较低，化纤和化纤原料类需求也将较其他大宗原材对美出口印刷品约贡献50万吨左右文化纸需求料更加确定。

温总理透露将在近期出台有关纺织业的振兴规划更可能成为化纤及化纤原料类上市公司股价催化剂。

价格大范围回暖2009年1月份以来，化工产品价格大范围回暖。其中：

黄磷(云南地区9000元/吨上涨至1.2万元/吨)..聚合MDI(由1.1万元/吨上涨至1.15万元/吨)。

纯碱(华北轻质碱和重质碱价格分别由1150元/吨、1200元/吨上涨至1300元/吨、1450元/吨)。

化纤类(长丝切片：6700元/吨，上涨100元/吨；瓶级切片:7300元/吨，上涨50元/吨；涤纶短纤:7650元/吨，上涨200元/吨；涤纶POY:7400元/吨，上涨50元/吨；涤纶DTY:8600元/吨，上涨100元/吨；涤纶FDY:8700元/吨，上涨100元/吨)..草甘膦(95%原需注意管路清洁粉由2.15以追逐型高速发展起来的我国塑料加工业万元/吨上涨至2.3万元/吨)。

关注安全边际高的企业

烟台万华具备成熟的本土MDI建设和运营经验、富有竞争力的成本、完善的营销以及长期增长空间的中国市场等多重优势。

目前还难以精确判断未来合理的MDI价格，按照相对稳健的“价格底限”测算，烟台万华年EPS分别为0.88、0.67、0.79元，具备良好的防御性。

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