低企的CPI

低企的CPI

根据猪价与CPI新增涨价因素相关系数约为0.04，猪肉价格上涨贡献CPI新涨价因素0.76%。

根据猪价与CPI新增涨价因素相关系数约为0.04，猪肉价格上涨贡献CPI新涨价因素0.76%。　　未来几天内，2015年5月份经济数据即将公布(6月8日发布贸易数据；6月9日发布通胀数据；6月11日发表实体经济数据；6月8日至15日发布货币和信贷数据).

“5月CPI得益于猪价回升，但菜价环比大跌，我们预计5月CPI回落至1.3%。同时，5月PPI同比将进一步下滑，预计5月PPI回落至-4.7%。CPI和PPI的继续回落，将进一步引发货币政策宽松，6月降准概率大幅提升。”华泰证券预计。　　农业部高频指标显示，5月份食品价格同比涨幅可能有所下降。非食品价格涨幅可能因投入价格环比上涨而小幅走高。PPI环比降幅可能因大宗商品价格持稳而有所收窄。　　高华证券分析师预测5月份CPI同比增幅将从4月份的1.5%降至1.3%，隐含的季调后环比折年增幅从4月份的3.6%降至2.5%。而5月份PPI同比增幅可能会从4月份的-4.6%升至-4.3%，隐含的季调后环比折年增幅从4月份的-2.2%升至1.6%。　　其逻辑在于，一方面，5月份值食品供应旺季，特别是果蔬如期上市，价格也继续出现季节性回落。猪肉价格有所回升，但由于市民肉类消费逐渐进入淡季，回升的幅度比较温和，环比在2%左右。随着6月份端午节的来临，预计猪肉价格回升速度会加快，但不会出现暴涨。　　另一方面，非食品价格方面，从大宗商品走势来看，除了原油价格和美元指数相关性较强外，但也一直保持在65美元/桶区间震荡。其它大宗和美元相关性在减弱，近两月美元下跌，铜铝价格也在跌。这表明基本金属价格最终决定还是在需求，目前全球需求均较为疲弱，美国复苏并不如市场预期的乐观，因此大宗商品价格明显上涨的动力并不大。根据历年5月走势，过去九年3月份非食品价格环比上涨在-0.1%-0.2%之间，高华证券判断5月非食品环比平均涨幅为0%，并预计5月CPI同比上涨1.3%，略低于上月0.2个百分点。全年维持CPI在1.5%左右的判断。　　“猪肉价格现在是恢复性上涨，对CPI的影响很小。只有猪价过度上涨才会对通胀产生影响，而现在的猪价刚刚涨到成本价，远远没有达到这样的水平。”搜猪网首席分析师冯永辉认为，　　事实上，虽然猪肉已经进入反弹通道，但其价格的后续上涨空间业内人士并不十分看好。因考虑到目前国内水产存塘量偏高，鸡蛋/肉禽产品偏低，过高的猪肉价格不利于猪肉消费。加上近两年严控公款消费，猪肉“浪费性消费”下降，预计全年猪肉消费较去年下降2-3%，如果今年冬天出现暖冬情况，消费量生猪可以下降3-5%。四季度猪价继续大涨的概率不大，供需平衡，预计主要落入区间在6.8-7.2元/斤，如果出现暖冬情况，猪肉需求下降，猪价甚至回撤到6-6.5元/斤。　　管清友则认为，考虑到下半年油价的同比拖累将明显减小，预计今年下半年CPI将逐步回升，但考虑到经济总需求依然不强，CPI年内触碰“上限”的可能性依然不大，预计四季度CPI将回升到2.5%左右。对市场来说，四季度的经济回暖、通胀回升和政策放缓会带来一定压力，但整体上资产重配的逻辑不会有方向性的变化，股债慢牛依然可期。

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